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金・商品が2桁の伸び
現実の資産をブロックチェーン上で扱うRWA（リアル・ワールド・アセット）市場で、トークン化された金と商品（コモディティ）の規模が大きく伸びた。暗号資産情報サイトCoinGeckoによると、2026年10月4日午前9時30分（韓国時間）時点のトークン化金の時価総額は58億8000万ドルで、前週比16.3％増加。トークン化商品も61億6000万ドルと15.4％増えた。集計期間は9月28日から10月4日まで。
直近24時間では金が0.1％、商品が0.2％それぞれ下落したが、週間ではともに2桁の上昇率となった。ただし、CoinGeckoのカテゴリーは一つの資産が複数分野に含まれる場合があり、単純に合算はできない。
ステーブルコイン大手テザーは9月29日、金連動型トークン「テザーゴールド（XAUT）」を11万9670枚追加発行した。発行時の価値は約4億9700万ドル。10月1日までの30日間では、XAUTとSpikoのユーロ建てマネー・マーケット・ファンド「eurSAFO」への純流入が目立った。RWA.xyzによる9月30日時点の商品資産は約51億ドルだった。
国債は減少、私募信用は拡大
トークン化国債の時価総額は94億2000万ドルで、24時間では横ばい、前週比では1.2％減少した。主要商品はCircleの「USYC」が24億1000万ドル、Ondoの「USDY」が22億9000万ドル、ブラックロックの「BUIDL」が22億6000万ドル。これにインベスコの短期米国債ファンドが7億4390万ドル、Spikoの欧州短期国債ファンドが6億6320万ドルなどで続いた。
トークン化マネー・マーケット・ファンドは32億3000万ドルで、前週比3.5％減。過去30日間ではブラックロックのBUIDLとAnemoyの「JTRSY」の純流出が大きかった。
一方、トークン化私募信用は250億9000万ドルとなり、24時間で2.9％、週間で1.9％増えた。トークン化株式は24億7000万ドルで、24時間では3.0％下落したものの週間では4.8％増加。トークン化不動産は1億1510万ドルで、24時間では0.2％減、週間では1.8％増だった。
RWA.xyzによると、トークン化株式は2026年8月時点で年初の4倍に増え、30億ドルを突破した。ステーブルコインを除く約380億ドルのオンチェーンRWA市場の約8％に相当する。
運用会社と新商品の動き
トークン化資産運用会社スーパー・ステートは、2026年1月22日にシリーズBで8250万ドルを調達したと発表した。ベイン・キャピタル・クリプトとディストリビューテッド・グローバルが主導した。同社が二つのトークン化ファンド「USTB」と「USCC」で運用する資産は計12億3000万ドルを超える。USTBは約7億9460万ドルで利回り3.52％、USCCは約4億4190万ドルで利回り5.58％となっている。
Ondo Financeは9月25日、ブラックロックの戦略をもとに、株式、債券、ビットコインの上場投資信託（ETF）を組み入れる三つのトークン化ポートフォリオを発売した。所得重視型の「BLKHIon」、分散成長型の「BLKDIGon」、高成長型の「BLKGRWon」で、購入できるのは米国外の適格投資家に限られる。発売当日にはONDOトークンが16％超上昇した。
RWA関連プロトコルのトークン時価総額は144億5000万ドルで、24時間で1.6％、週間で0.2％増えた。週間騰落率はCollector Cryptが45.1％、Zebec Networkが18.7％、Maple Financeが17.4％上昇した一方、Centrifugeは9.0％、ONDOは6.1％、Plumeは1.0％下落した。
集計方法で異なる市場規模
RWA.xyzが追跡する「分散型」の実物資産は9月30日時点で385億5000万ドル。このうち米国債が約147億ドルと約38％を占めた。10月1日時点では39ネットワークで386億1000万ドルだった。
一方、Token Terminalは9月末時点の市場規模を35～36ネットワークで462億～463億ドルと推計した。イーサリアムが約222億ドルで48％を占め、BNBチェーンが約55億ドル、ソラナが約30億ドルだった。推計値に差があるのは、RWA.xyzが自由に移転できる「分散型」資産と、移転に制限のある「表示型」資産を分けるのに対し、Token Terminalは区別していないためだ。
米国と韓国で制度整備
米国の証券決済機関DTCCは、トークン化サービスを2026年10月に全面的に商用化する予定だ。2025年12月11日に米証券取引委員会（SEC）のノーアクションレターを受け、ラッセル1000構成銘柄、主要株価指数ETF、米国債のトークン化が認められた。2026年7月には限定的な実取引を実施しており、作業部会にはブラックロック、JPモルガン、Ondoなど50社以上が参加している。
韓国では、トークン証券発行（STO）の制度化に続く課題として、デジタル資産基本法、資本市場法、電子証券法の整備が議論された。韓国のトークン証券制度は2026年2月4日に施行されている。関連議論では、8月9日時点のオンチェーンRWAが381億7000万ドル、このうち米国債が162億ドルとの推計が引用された。
各数値は調査時点の公開データに基づく。トークン化商品は発行の仕組みや購入資格、適用規制が商品ごとに異なり、元本割れの可能性もある。
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